La devaluación podría ser un concepto que el presidente Javier Milei considere objetable —ha prometido constantemente no incumplir su compromiso de evitar el colapso del peso—, pero una devaluación encubierta es un escenario que parece estar dispuesto a respaldar. En un intento por aumentar la disponibilidad de dólares en el mercado cambiario y aliviar la presión sobre el peso, la administración de Milei declaró el lunes la suspensión provisional de los impuestos a la exportación de varios de los cultivos esenciales del país. Al estar exentos de esos impuestos, los productores de soja recibirán aproximadamente un 25 por ciento adicional en pesos por cada dólar de ingresos que generen. Para los agricultores de maíz y trigo, la cifra se sitúa en aproximadamente el 10 por ciento.
Estas representan, fundamentalmente, devaluaciones selectivas, dirigidas específicamente a quienes manejan el mayor flujo de dólares hacia el país, a saber, los agricultores. Las medidas estarán vigentes hasta el 31 de octubre, o hasta que las ventas de cosechas bajo el nuevo programa alcancen los 7.000 millones de dólares estadounidenses. La ventaja de esta estrategia focalizada de Milei, quien simultáneamente mantiene conversaciones sobre un paquete de ayuda de emergencia con la administración del presidente estadounidense Donald Trump, radica en su capacidad para evitar una devaluación directa que provocaría un aumento significativo de la inflación e impondría mayores dificultades a la población argentina. Sin embargo, las implicaciones financieras son sustanciales, reduciendo los ingresos esenciales en más de mil millones de dólares para una administración que ha establecido su reputación —y la confianza del mercado— en el mantenimiento de un presupuesto equilibrado. “La medida puede sacrificar ingresos fiscales, pero eso parece secundario hoy en día”, afirmó Jimena Zúñiga. “Es como si te hubieras fracturado un brazo pero hubieras salido ileso de un incidente importante; lo conmemoras.” Hasta esta mañana, parecía que el gobierno se encaminaba directamente hacia un incidente de ese tipo, que ahora se ha evitado.
Se espera que la declaración de Milei, junto con la propuesta de asistencia del secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, del lunes, mitigue la probabilidad de una devaluación más amplia hasta después de las elecciones de mitad de mandato del 26 de octubre. Este desarrollo permite al Presidente proseguir su campaña bajo los auspicios de un tipo de cambio estable y una desaceleración de las tasas de inflación. Al carecer de esos dos pilares, puso en peligro su apoyo en el Congreso, lo que podría dificultar la reforma libertaria de la economía. El peso experimentó el lunes su apreciación más significativa desde principios de mayo, subiendo un 4,5 por ciento frente al dólar estadounidense, lo que refleja una recuperación más amplia de los activos argentinos. Por primera vez desde el miércoles, el Banco Central de Argentina se abstuvo de intervenir en el mercado cambiario. Argentina ha reducido sistemáticamente los aranceles a las importaciones de cultivos durante las crisis cambiarias; sin embargo, la eliminación abrupta y total, aunque sea por un período limitado, representa un enfoque novedoso. Según Erico Weitemeier, se espera que las nuevas medidas aumenten rápidamente las entradas de divisas. “Habrá ventas realmente fuertes y el gobierno obtendrá fácilmente los 7.000 millones de dólares antes del 31 de octubre”, afirmó. “Los precios de la soja están aumentando aproximadamente 50 dólares estadounidenses por tonelada métrica, y si los agricultores confían en Milei, también pueden anticipar un futuro fortalecimiento del tipo de cambio.”
Según un informe, se prevé que las exportaciones netas de cultivos alcancen los 29.000 millones de dólares estadounidenses a finales de año, y se estima que aproximadamente 10.000 millones de dólares estadounidenses de esos envíos se realizarán entre septiembre y diciembre. Los derechos de exportación existentes se fijan en un 24,5 por ciento para la harina de soja, la principal exportación de Argentina, y el aceite de soja; un 26 por ciento para la soja en grano; y un 9,5 por ciento para el maíz y el trigo. “Son excelentes noticias; puede que no sea permanente, pero al menos genera beneficios para los agricultores durante 40 días, así que podemos pagar deudas y asegurar compras”, declaró Julio Reumann. “No preveo una depreciación del tipo de cambio a partir de este momento.” Planeo aprovechar la oportunidad para desinvertir y mejorar mi flota de tractores. Los futuros de harina de soja en Chicago cayeron hasta un 1,9 por ciento, mientras que los futuros de aceite de soja experimentaron una bajada de hasta un 2,5 por ciento. Este desarrollo, derivado de las acciones de Milei, ha intensificado las presiones sobre el suministro para los agricultores estadounidenses, que actualmente se encuentran en plena cosecha de soja y enfrentan importantes incertidumbres en la demanda. China, normalmente el principal comprador, se está absteniendo de reservar cargamentos debido a las tensiones comerciales en curso con el presidente de Estados Unidos, Donald Trump. El lunes, Milei extendió la medida para incluir la carne de res, un producto de exportación importante para Argentina que está sujeto a un gravamen del cinco por ciento, así como el pollo.
Si bien se espera que la medida inyecte miles de millones de dólares en la economía, al mismo tiempo subraya la desesperación de las autoridades tras la caída del peso al límite extremo de su banda de fluctuación la semana pasada. El banco central gastó más de 1.000 millones de dólares estadounidenses para apoyar la moneda en cuestión de días la semana pasada, agotando sus limitadas reservas de divisas, esenciales para el servicio de los bonos denominados en dólares. Tras el anuncio de Milei y la intervención de Bessent el lunes, los bonos argentinos en dólares con vencimiento en 2035 experimentaron su mayor subida desde su emisión en 2020, aumentando casi nueve centavos hasta superar los 56 centavos por dólar. Bessent prometió ofrecer “todas las opciones para la estabilización” de la economía argentina en una notable intervención que subraya la creciente influencia política de Trump en América Latina. La posibilidad de asistencia estadounidense podría provenir del Fondo de Estabilización Cambiaria del Tesoro. Milei se reunirá con Trump el martes en Nueva York. “Si bien la firme expresión de apoyo de Estados Unidos por parte de Bessent hoy probablemente habría bastado para calmar el mercado de divisas, es razonable a priori adoptar tantas medidas como sea posible para detener una corrida y asegurarse de lograr un cambio en las expectativas”, declaró Zúñiga.